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911红领巾瓜报往期回顾

911红领巾瓜报往期回顾是一部动作喜剧电影片

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电影平台： 折扣版 电影类型： 恐怖惊悚

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2026-04-22 [查看全文]
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行业层面的数据揭示了更严峻的现实：TOP15厂商中，仅约半数实现了净利润同比增长。若剔除携程因一次性投资带来的收益，实际增长家数更少。利润下滑的名单中，阿里、京东、美团位居前列，三者合计蒸发利润超过1500亿元。分析指出，这场始于去年初、由京东高调进军引发，阿里随后以“淘宝闪购”加入战团的外卖大战，是吞噬利润的主因。据行业估算，三方全年补贴总额至少达1450亿元。

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与外卖战场的“消耗”形成鲜明对比的，是AI赛道的“投资”。这已成为影响市值表现的关键变量。阿里、百度、快手、腾讯等积极布局AI的公司，股价涨幅均位居前列。阿里千问大模型在开源社区获得认可，百度AI相关业务收入占比已达43%，快手的可灵视频生成模型已开始创收。尽管腾讯在AI资本开支上相对克制，但其近800亿元的投入和混元大模型的进展，确保了其未在技术浪潮中掉队。

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头部格局的固化与中腹地带的激烈动荡，构成了过去一年的主旋律。腾讯与阿里巴巴的“双雄”地位进一步巩固，两者市值显著拉开与后续追赶者的距离。腾讯凭借7518亿元营收和2596亿元净利润的稳健业绩，展示了其深厚的盈利根基。然而，资本市场似乎更青睐讲述激进未来故事的公司。尽管净利润因激烈竞争而大幅收缩，阿里巴巴因宣布未来三年投入至少3800亿元用于云与AI基建，股价全年上涨近80%，市值逼近翻倍，极大缩小了与腾讯的差距。

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随着中国主要互联网上市公司2025年度财报悉数出炉，一幅关于增长、利润与战略抉择的行业全景图清晰呈现。在整体增长趋缓的背景下，巨额资本正流向两个截然不同的战场：一边是消耗千亿利润的“内卷”式竞争，另一边则是决定未来的AI技术军备竞赛。资本市场用股价投票，重新为巨头们排定了座次。

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一个有趣的现象是，在AI叙事之外，游戏、音乐等传统娱乐业务展现了穿越周期的强大盈利能力。腾讯、网易、腾讯音乐的净利润率均接近或超过30%，其股价涨幅同样高居榜首，网易与腾讯音乐全年涨幅均约60%。这似乎表明，在不确定的时代，确定性的现金流业务依然是资本的“压舱石”。

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小米则凭借汽车业务的突破，一度在年中市值冲高，全年交付41.1万辆小米汽车，推动集团净利润同比增长43.8%。然而，造车故事带来的估值溢价未能全年维持。网易与携程则展示了“闷声发财”的能力，尤其是网易，以超过33%的净利润率成为高效的利润引擎。

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